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黄涛讲师

个人简介：

现任某期货公司研发部经理，主要研究铜、棉花行情。

1993年进入中国国际期货公司市场开发部工作，从此踏入期货行业，曾任某期货公司客户服务部副经理、交易分部经理，长于技术面、持仓成本分析与交易行为分析，以多年的实际操作经验为基础，根据期货行业的金融特性，总结出了持仓成本分析方法。在实际操作中，强调以避险为基本原则，寻找趋势性行情的准确切入点。

“以最小的成本追求相对大的利润”是我的座右铭。

本课程安排如下(共8课时)：

第一节套期保值的理论部分

一、常用术语

二、基本理论

1.期货市场的经济功能

2.进行套期保值的原因

3.套期保值的概念

4.套期保值的经济学原理

5.套期保值的种类

6.套期保值的操作原则

7.基差在套期保值中的应用

8.套期保值的成本

9.套期保值应注意的问题

第二节套期保值的实践部分

一、成功的套期保值案例及总结

二、失败的套期保值案例及总结通过两个案例说明理论和实践的区别。

第三节股指期货（一）--股指期货简介

一、股票价格指数期货属于金融期货范筹

二、股票价格指数与股指期货的定义

三、股指期货的特点与市场功能

四、股指期货价格与股票现货价格的关系

第四节股指期货（二）--股指期货的套期保值[着重介绍系数和套保公式的计算方式]

一、股指期货套期保值的两种形式及作用

二、股指期货套期保值交易的特殊性

三、套期保值的基本操作

四、系数在套期保值中的作用与不足

第五节股指期货（三）--股指期货的其它三种交易形式[着重套利交易中无套利区间计算方式的介绍]

一、套利交易

二、价差交易

三、投机交易

第六节股指期货（四）--中金所沪深300期货合约简介及交易规则简介

一、沪深300指数期货合约简介

二、交易细则部分

三、风险控制管理办法

四、套期保值管理办法

第七节股指期货（五）--股指期货的风险与上市后可能对现指的影响

一、股指期货的一般和特有风险及风险管理

二、股指期货推出后可能对现指的影响

1、股指期货的上市可能会对现指的资金面产生压力，做空机制可能令市场短期调整。

2、在出现突发性的系统风险时，股指期货的价格传导作用可能会加大现货指数的波动，设想如在530大跌的行情中，如果当时有股指期货交易，市场会成为什么情况。

试听内容概述：

各位投资者，大家好。

     很高兴能在MACD网校的平台与大家交流。由于股指期货即将上市，社会上很多投资者对于期货投资都很关注，那么，首先我们要了解什么是期货，在明白期货的规则之后，进一步理解期货本身的金融属性，理解期货价格与现货价格的区别，这就涉及到一个期货价格的核心——商品价格的金融化定价的问题。

     由于期货市场是对商品价格的金融化定价，就要求投资者在操作时并不能用简单的、静态的供求关系来判断市场的未来走势，传统经济学中的价值平衡理论在期货市场当中根本不实用。有些传统现货商并不理解期货，误以为期货是未来的货，只需了解供需关系就能立于不败之地，但是在实践操作中，价格反其道而行，最终造成很大的亏损。比如在2004年中储棉收储的消息在棉花行业内传遍之后，大多数棉商以为国家收储棉价必定上涨，就到期货市上做多，结果价格不涨反跌，最后造成亏损，这就是不了解期货并盲目入市的结果，在本讲座中也会作相应的分析，说明当时价格为什么不涨反跌的原因。

     什么是商品价格的金融化定价呢？这里做个说明。在任何市场中，决定价格的原因主要是两个方面，一是供求，即基础因素，二是货币因素，在商品市场中，商品的价格首先表现在供求关系方面，而货币的因素表现得较为滞后，经济学家称之为粘性价格；而在期货市场上就不同了，期货市场是金融市场，基础因素表现在两个方面：宏观供求即商品本身的供求情况，而浓缩于期货市场当中的微观供求关系则表现为资金的流动性和标准合约的供求及买卖意愿，作为金融市场，与商品市场相反的是，由于交易的标的物是标准化合约，市场的资金、货币流动性因素的影响大于商品的供求因素，在2002年之后，随着国际国内期货市场的成熟化，对商品价格的影响日见突出，甚至于对商品现货直接定价，在2003年至今，期货市场的流动性推高了期货价格，经济学称之为流动性溢价，由于价格的传导作用，引起了商品价格的上涨，而这种上涨并不完全是由于供需因素产生的。

     针对期货市场的这种特点，如何分析行情呢？这就涉及到了分析方法和交易行为以及交易心理的问题。在本讲座中我们还会针对相关的知识进行讲解，但是有些问题并不是三言两语所能表达清楚的，而是需要在实践经验中长期感悟，老子曰：“道可道，非常道”，确是先贤的至理名言。

     在其后的股指期货期货操作班中,讲解的内容是股指期货的相关知识。我们首先讲解的是商品期货的套期保值的理论和实践，为什么将套期保值问题安排在股指期货当中讲呢？这是因为股指期货上市之后，最重要的是给了证券投资者一个相反交易的机制，即做空机制，这就为长线投资者提供了一个重要的保值工具以规避大盘的波动风险，而实际的套期保值的理论与实践差距很大，真正明白实践中的问题才能有效地利用股指期货，进而再深入介绍股指期货套期保值的特殊性，了解股指期货套保的β系数计算方式以及使用方法。

     其后我们将相继介绍股指期货的基础知识和交易方式，这中间着重关注的是套利方式及无套利区间的计算方法，以及未来上市的沪深300期货合约简介。

     其次，值得我们投资者关注的是，股指期货是双刃剑，股指期货的上市，增加了市场的做空机制，而目前证券市场仅有的做多机制以及当前资金单向推高的市况可能会因股指期货的上市慢慢改观，由于期货市场对于现货市场价格的传导作用，可能会加剧现货市场的波动，这对于中小投资者来说是加大了持股风险，了解股指期货上市之后会出现的情况是很多投资者关心的问题，股指期货门槛很高，我们中小投资者不能参与，但是不能无视股指期货对大盘的影响。

     此外，当前对股票分析的方法主要是按照市盈率分析，大多数证券公司的分析师都采用这种方式，在牛市来临之际，如果市场的平均市盈率在45倍，可以按照静态的方式选取相对低市盈率的股票投资，但是如果大盘跌了，平均市盈率跌至35倍，那么前期以静态市盈率作为基础分析所选的股票就可能被套牢，这怎么解释呢，只能说，寻找价值低地的方式并不完善。股指期货上市之后可能会加剧市场的波动，而选取投资时机恰是在波动与投资价值中两者合一，方能寻找到最佳的切入点。

     作为试听的引言部分，既是本讲座的开场白，也是内容的总结，希望能对投资者有所帮助。其中更为深入的内容我们将在高级班中继续讲解,我也将会定期在网校论坛中为投资者解答相关问题,谢谢大家支持.

针对当前社会公众的需求，聘请期货行业著名的分析师主讲，以其从业十年以上的操作经验和丰富的经济学知识，理论联系实际，系统地讲述了期货市场的相关知识，并对股指期货相关知识及未来上市的沪深300合约规则、上市后可能对现指的影响作了深入的阐述，节目由浅入深，不仅讲述了期货的相关规则和操作心理，同时也对期货的书本外的知识作了详细的讲解。节目图文并茂，内容丰富，是新手入门的捷径，是打开期货“众妙之门”的钥匙。

期货有自身的潜规则，在简单规则的背后，有深奥的道理，道无处不在。

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